市场大幅调整,红利继续占优——ETF周评20210301

上周沪深300指数下降7.65%,中证红利指数大幅跑赢市场;市场整体下跌,尤其是前一阶段上涨幅度明显的主题板块调整明显;同时市场也呈现出相当明显的价值风格,业绩较好且估值相对较低的板块和个股相对市场有显著超额收益。

最新一期中证红利指数中,申万行业占比前3的为地产(14.5%)、银行(11.4%)、钢铁(10.7%),这些行业在上一年度涨幅相对全市场而言有明显的补涨需求,行业的估值也处于相对较低位置,这三个行业上周的涨幅分别为地产(4.78%)、银行(1.20%)、钢铁(5.38%)。

在最近一段时间以来,大宗商品涨幅明显,市场对通胀的预期有所上升,顺周期行业受到市场的关注;此外,业绩预期稳定成长性好的板块和个股在上一年度持股集中度明显,且局部出现历史相对高估的情况下,市场选择业绩相对稳定估值性价比较高资产的概率上升。随着市场对顺周期主题概念的关注提升,中证红利为代表的经营稳定、股息率高,估值低的风格特征有望提升配置比例。

中证红利指数以沪深A股中现金股息率高、分红比较稳定、具有一定规模及流动性的100只股票为成分股,采用股息率作为权重分配依据,以反映A股沪深两个交易所高红利股票的整体表现。作为Smart Beta类指数,充分代表了高股息投资的特征,具备高股息、低估值等特征,可以作为价值股票组合的代表;在特定的市场阶段和环境下相对于市场整体会有明显的收益率差异。

消费ETF(510150)

联接基金(A类217017、C类004407)

上周中证全指指数下跌6.02%,消费80指数跑输市场。上周消费板块中跌幅较大的申万一级行业是食品饮料、休闲服务和汽车,分别下跌了14.3%、12.9%和9.6%。

上周消费板块大幅调整,主要原因是消费板块前期涨幅较大、以及市场对流动性继续边际收紧担忧导致的高估值板块快速调整。2021年2月份,大宗商品价格快速上涨,国际油价上涨了19.0%、铜价和铝价分别上涨17.15%和11.9%,此外,美国十年期国债收益率快速上升,引发市场对于通胀的担忧。在通胀的经济环境中,货币市场的流动性将逐渐被收紧,从而影响股票市场的整体流动性。因此,在通胀到来、货币流动性收紧预期不断升温的情况下,前期高估值板块快速调整。从行业基本面来看,消费板块的基本面没有发生大变化。中长期来看,在以内循环为主、外循环为辅的经济发展模式下,我国消费市场的空间依然广阔。板块估值方面,消费板块经过此次快速调整之后,消费80指数的市盈率-TTM由前期的高点58.93下降到了49.63(截至2021年2月28日),处于历史98.43%分位数,板块估值依然相对较高。中长期来看,随着消费板块的业绩逐渐增长,估值将逐渐被消化。因此,消费板块短期需注意估值风险,而中长期值得关注。

招商上证消费80ETF是首只跟踪消费板块的ETF基金,上证消费80指数全面涵盖了医药生物、食品饮料、汽车、休闲服务、家用电器等消费领域的80家龙头公司。对投资消费领域感兴趣的投资者,可在结合自身风险承受能力和投资目标的基础上,关注招商消费ETF基金(510150)或其联接基金(A类217017、C类004407)。

创大盘ETF(159991)

上周上证综指下跌5.06%,沪深300下跌7.65%,创业大盘指数跑输市场,从市场风格来看,上周整体市场风格为价值风格。

上周全球主要市场受美债收益率快速上涨影响波动较大,A股高估值板块有一定幅度调整,创业板板块调整幅度较大,整体弱于大盘。宏观方面,2月制造业PMI50.6%,相比前值回落0.7%,PMI生产指数与PMI新订单指数双回落,就地过并未提升生产,需求侧回落的幅度相对更大,经济相对偏弱;货币政策方面,逐步回归中性,流动性相比前期有所收紧,10年期国开债收益率小幅上升;资金流入方面,上周陆股通净流出75.01亿元,净流出最大的前10公司所涉及行业中,食品饮料、电子净流出较多,电气设备、非银金融行业净流入较多;行业上,半导体方面,MCU市场需求强劲,根据国际电子商情的报道,中国台湾地区MCU厂商义隆自2021年1月1日起正式调涨产品价格,并且根据公司产品规划,年后MCU产品全面暂停接单;通信方面,2021年世界移动通信大会于上海落幕,5G新应用及其解决方案或为展会焦点;传媒方面,纽约市影院将于3月初重新开放,可期国内进口影片的排片。

创业大盘指数在深交所创业板上市公司中剔除基本面和股票流动性差、质押和商誉占比高的公司,按总市值由大到小排序,选取50家公司作为样本股,更多反映创业板市场基本面良好、流动性强的大市值股票的整体表现,目前看前十大成分股主要是新能源汽车、创新药、医疗器械、云计算、半导体等新兴产业细分领域龙头公司,在创业板注册制“三创四新”定位下,创业板正迎来更多优质新经济企业,为创业大盘指数的新陈代谢提供更多更好的可选标的公司。

港股通ETF(513990)

上周通过港股通净流入105.6亿人民币,全球市场风格切换叠加香港后续将进行印花税政策调整的消息公布,港股板块整体表现不佳。

长期来看,受益于本轮国内经济复苏,港股基本面向好,调整后配置价值更加突出,仍旧建议关注港股指数的投资机会,一方面是整体来讲香港市场的估值依然比A股具备优势,配置性价比较高,恒生AH股溢价指数当前为137.55,个股折溢价轮动较难把握,而选择指数相对更为稳健;另外一方面,稀缺标的内地新经济代表性公司近年来持续回到香港上市,对指数的结构优化有利。

上证港股通指数(H50069)选取沪市港股通范围内的普通股作为指数样本,定位港股通中的大中盘股,采用自由流通市值进行加权,以反映沪港通机制下港股通范围内股票的整体表现。其成分股具有良好的市场代表性,成分股囊括了香港主板近60%的市值;该指数权重集中度相对较高,当前指数成分股356只,前10大成分股权重合计近50%,前30大成分股权重合计近65%,前100大成分股权重合计近86%;按照申万一级行业分类,该指数权重第一大行业为资讯科技业,权重占比近30%,在香港综合性指数中,科技含量相对较高。

数据来源:中证指数公司、国证指数公司,截止2021/3/1,指数过往业绩不代表未来表现,基金投资须谨慎。

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风险提示:

上述投资观点、看法根据当前市场情况判断做出,未来可能发生改变。定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险,不能保证投资人获得收益,也不是替代储蓄的等效理财方式。指数过往业绩不代表未来表现,亦不构成任何投资建议及本基金收益的保证。基金投资须谨慎。投资者在投资本基金前请认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件,全面认识基金产品的风险收益特征,在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上,根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标,对基金投资做出独立决策,选择合适的基金产品。

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